南京三超新材料股份有限公司（以下简称“三超新材”）近日发布了重要的公告，就深圳证券交易所关于其申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了回复。公司对业绩波动、客户变动、资产减值、产能利用率等市场关注的问题进行了详细说明，并披露了相关风险因素。
三超新材在回复中表示，2023年至2025年公司营业收入持续下滑，分别为47,936.83万元、34,438.36万元和22,387.97万元。其中，核心产品电镀金刚线%。
公司解释，电镀金刚线业务下滑主要受光伏行业周期性调整及技术路线迭代影响。光伏硅片切割技术向细线化发展，传统碳钢金刚线市场需求被钨丝金刚线挤压，导致产品价格大大下降。2023年至2025年，细线.99万米。
与之形成对比的是，公司金刚石砂轮业务收入从5,580.81万元增长至7,520.16万元，毛利率保持在48%以上的较高水平。这主要得益于半导体领域需求的迅速增加，半导体砂轮收入从1,791.20万元增至4,558.35万元，成为业务增长核心动力。
2024年和2025年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-14,494.65万元和-16,807.08万元。业绩亏损主要由于：一是营业收入下滑导致毛利额减少；二是计提大额资产减值损失，2024年和2025年分别计提14,150.31万元和8,922.75万元；三是2025年确认递延所得税费用3,917.30万元。
公司表示，资产减值主要涉及电镀金刚线生产设备和存货。由于光伏行业需求下降，部分生产线闲置，公司对相关设备计提减值准备；同时，产品价格下降导致存货可变现净值减少，计提存货跌价准备。
报告期内，公司前五大客户变动较大，2025年相比2024年变动4家。退出的主要为光伏行业客户，如云南宇泽、弘元绿能等，新增客户包括ADANI NEW INDUSTRIES LTD、天通控股等非光伏领域企业。
公司称，客户变动根本原因是光伏行业需求调整及技术路线迭代，同时公司主动拓展半导体、蓝宝石、磁性材料等非光伏市场。新增客户ADANI为印度光伏企业，采购传统碳钢金刚线；天通控股为磁性材料与蓝宝石行业龙头，带动相关这类的产品销售增长。
2023年至2025年末，公司应收账款周转率分别是2.83、2.30和2.06，低于同行业可比公司中等水准。公司解释，主要系营业收入规模相对偏小及客户结算周期影响。期后回款情况良好，各期末回款比例均在57%以上。
存货方面，库龄1年以上存货占比逐年增大，从2023年的12.78%增至2025年的55.71%。主要由于光伏市场需求变化导致部分原材料和产品积压。公司已计提充分的存货跌价准备，2025年末存货跌价准备余额达8,792.77万元，计提比例41.23%，高于同行业平均水平。
报告期内，电镀金刚线%。公司称，主要受光伏行业需求下滑影响，部分生产线闲置。基于此，公司对相关固定资产计提减值准备，2023年至2025年累计计提11,640.77万元，减值计提充分，合乎行业惯例。
金刚石砂轮产能利用率相对来说比较稳定，2025年为66.39%，其中半导体砂轮产能利用率66.71%。公司表示，半导体砂轮业务仍处于市场开拓阶段，随着下游需求量开始上涨，产能利用率有望提升。
本次定增拟发行不超过2,181.00万股，募集资金42,573.12万元，由控制股权的人博达合一全额认购，用于补充流动资金及偿还银行贷款。公司表示，这次发行有助于巩固控制股权的人控制权，优化资本结构，满足业务发展资金需求。
博达合一承诺，认购资产金额来源为自有资金和自筹资金，不存在对外募集、代持或结构化安排。截至2025年末，博达合一累计质押公司股份820万股，占其所持股份比例80%。公司提示，若股价大幅度波动或质押方资信状况恶化，有几率存在股份被强制处置的风险。
公司在回复中补充披露了多项风险，包括行业竞争加剧导致产品价格及毛利率下降、光伏行业周期性波动、经营业绩下滑、应收账款回收、存货跌价、固定资产减值、主要客户变动、控制股权的人高比例质押股份等风险。
公司特别指出，若未来博达合一出现资信状况恶化，或因股价大幅度波动未能及时补充担保物，其所持股份可能面临被强制处置风险，进而影响企业控制权稳定性。
三超新材表示，将通过优化产品结构、拓展非光伏市场、加强研发投入等措施应对坏因。2026年1-3月，公司营业收入同比增长9.11%，扣除非经常性损益后净利润亏损收窄，经营业绩呈现改善趋势。